巨人网络增设房地产公司欲加建巨人大厦 称为了研发

天眼查显示巨人网络(002558.SZ)6月10日新增对外投资，成立巨松置业(上海)有限公司，注册资本3500万人民币，法定代表人为巨人网络副总裁费拥军，同时也是该公司的执行董事兼总经理。资料显示，该公司为房地产企业，经营范围包括房地产开发经营、酒店管理、自有房屋租赁、健身服务和会务服务等。

6月14日，巨人网络回应媒体表示，成立巨松置业是为了扩建园区的研发中心，与房地产无关，巨人也没有进军房地产的计划。此前，增设房地产公司的行为曾引发巨人网络是否再次进军房地产的猜测。

1996年，巨人网络的前身——珠海巨人高科技集团公司为加盖72层的“巨人大厦”引发资金链断裂，陷入破产危机之后，董事长史玉柱每次盖楼都格外引人关注。新的“巨人大厦”——巨人网络总部园区位于上海市松江区，是一个大型综合体项目，在2010年落成之后已经扩建过一次，一、二期研发大楼合计总建筑面积约5.4万平方米，如今巨人网络称将再次扩建研发大楼。

在2016年9月19日二期研发大楼的落成仪式上，史玉柱表示，加建二期大楼的原因是公司对研发投入不断加大，一期大楼已无法满足当前业务需求。而此次增设房地产公司，巨人网络的回应同样是与研发需求相关。

大量研发投入

2015年底，回归巨人网络的史玉柱在微博表示经进行对巨人网络的一系列改革，除了整改公司架构，史玉柱将公司战略聚焦在精品手游的研发。

当时有133名干部被免除，干部数被降至27名，这133名员工随即被转移到研发人员岗位。公司将更多资源向研发部门倾斜，使其成为巨人网络最核心的部门，一线研发人员得到了平均涨幅超过50%的加薪承诺。2017年，巨人网络确立了“赢在巨人”计划，宣称每年将投入超过2亿元资金建设研发平台。

2016年至2018年，巨人网络分别拥有1051位、1661位、1635位研发人员，研发人员数量占比保持在40%到70%之间。研发投入也分别达到5亿元、6.29亿元和7.88亿元，占总营业收入的21.5%、21.63%和20.85%。在A股上市游戏公司中，近3年研发投入与巨人网络处于同一高位水平的也只有完美世界(002624.SZ)和收购游戏公司的中文传媒(600373.SH)。

对研发的加力投入不仅是在A股上市之后，巨人网络的重组报告书显示，美股上市期间及私有化期间(2012年-2014年)，巨人网络研发费用分别为3.12亿元、3.21亿元和5.75亿元，2015年前9个月研发费用已经达到5.68亿元。

大刀阔斧的改革背后是困顿的现状。抛开游戏产品《征途》，巨人还无法依靠其他产品在市场取得一席之地。2013年-2014年，《征途》和《征途2》的收入分别占总收入的71.05%和68.11%，2015年1-9月，《征途》、《征途2》及《征途口袋版》合计贡献收入为9.93亿元，占比64.15%，2017年，上述三款游戏的合计收入占比仍旧达到了45%。

2016年，除了《征途》手游版，巨人网络并没有推出新款游戏，2017年新增了《月圆之夜》，即使截至2018年报告期《月圆之夜》在全球累计下载量为800万，但和另一款爆款游戏《光荣使命》一样，两者都并未成为主要收入贡献者之一。

到了2018年，收入贡献占比最多的依然还是《征途》以及2015年6月开始运营的《球球大作战》。2018年年报显示，公司的收入主要来源依旧为《球球大作战》、《征途手机版》、《征途2手机版》以及征途系列端游。

研发投入未到收割期

巨人网络曾预计手游版《征途》将在2016年至2018年分别贡献18.14亿元、9.72亿元和4.23亿元的收入，但据披露的2017年数据来看，还远不及预期，当年手游版《征途》3.13亿元的收入只有期望收入的约30%。

但巨人网络依旧对《征途》系列给予厚望。公司曾在重组报告书宣布客户端游戏《征途3》计划于2017年第二季度运营，预计在2017年、2018年带来5.51亿元和6.7亿元的收入。

不过，除了《征途》系列，巨人网络在2018年报告中也提及，其储备的已开发但未运营的游戏还包括《绿色征途手游》、《犬夜叉-奈落之战》、《龙珠最强之战》等12款手游端游。虽然前期投入大量研发费用，但这些产品还未能带来收入。

值得注意的是，这部分未能上线的产品除了正常备用，还与版号未开放有关。巨人网络称，原计划推出的《绿色征途手游》、《犬夜叉：奈落之战》两大游戏产品就受到版号未开放影响被动推迟，未能如期上线运营。

游戏版号在今年1月恢复了审批，但1-4月发放的游戏版号数量仅是去年的1/2，审批数量减少也意味着成为爆款游戏的几率在减小。

一位A股上市游戏公司研发人员告诉《投资者网》，大公司一般会储蓄版号，抗压能力比较强，但对于只开发一两个游戏的小型游戏公司来说，一个游戏开发半年还不能上线，员工的情绪会受到很大影响。“一个游戏养着多了差不多一倍的人，担心公司会倒的员工就会开始离职。”

版号申请整个流程所需时间较长，将所有资质办齐预估需要3到5个月，如果再加上游戏内容修改，或是排队等待申请版号的游戏过多，时间则会更长。例如腾讯手游《和平精英》版号的审批就超过半年。

政策收紧引发的对未来的悲观预期使得游戏公司开始收缩成本，进而影响到上下游。上述人士表示，部分原本依靠与游戏公司的合作撑起来的广告公司，主业已经从游戏推广变成了类似商业地产推广等其他内容，因为更多游戏公司选择找一些便宜的第三方做推广。

根据极光大数据，或受2018年3月版号停发的影响，手机游戏行业从3月开始整体呈现波动下降态势。截至2019年3月，手机游戏行业渗透率为61%，行业DAU均值为1.06亿。

截至2018年报告期，巨人网络营业收入37.8亿元，同比增长30.03%;归属于上市公司股东的净利润为10.78亿元，同比下降16.44%;全年实现游戏业务相关收入26.46亿元，较2017年增长2.32%。